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徐一钉民族证券3000点之下搭建整理平台

发布时间:2021-10-20 10:54:03 阅读: 来源:水泥发泡板厂家

徐一钉民族证券:3000点之下搭建整理平台

徐一钉民族证券:3000点之下搭建整理平台 更新时间:2010-11-22 8:59:37   央行短短一个月内两次上调准备金率,年内第五次上调存款准备金率,继续释放紧缩流动性信号,货币政策已从适度宽松转向稳健。2319点至3186点的行情已告结束,上证综指将在3000点之下搭建整理平台,以消化3000点之上堆积的筹码。

央行短短一个月内两次上调准备金率,年内第五次上调存款准备金率,继续释放紧缩流动性信号,货币政策已从适度宽松转向稳健。笔者认为,货币政策的转向原因是:1、管理通胀;2、控制热钱。目前机构普遍预期央行还会再次加息、或上调存款准备金率,投资热情的急速退却,2319点至3186点的行情已告结束。上证综指将在3000点之下搭建整理平台,类似今年7月至9月的2570点—2700点,以消化3000点之上堆积的筹码。

一般而言,当资金面偏紧的时候,A股市场会自我缩容炒作中小股票。但中小股票的行情已经持续了一年多,截至11月19日,中小板指数、创业板指数基于2010年动态市盈率分别为52.07倍、80.62倍,市净率为5.86倍、5.80倍。显然,中小股票的估值已经偏离了合理水平。而沪深300指数、银行股、保险股的动态市盈率只有14.58倍、8.99倍、22.84倍,即使与海外成熟股市比,估值也显得偏低,工商银行等H股与A股价格倒挂就很说明问题。

公募基金、私募基金介入中小股票程度很深,主要布局在战略新兴产业 、大消费两条主线上。测算显示:10月以来,公募基金中小股票的仓位一直在增加,大盘蓝筹股的持仓在下降。3186点以来,中小板指数、创业板指数比上证综指、沪深300指数跌幅小,在反弹中表现也很活跃,一方面反映出,公募基金、私募基金对主题投资的青睐;另一方面反映出,中小股票流动性不佳,一旦调整由于缺乏承接力,这些机构即使想减仓也出不来,被动持有锁定了部分筹码。

目前大家有一个误区,即大盘蓝筹股的市值太大推不动。截至11月19日,如果把大股东持有部分扣除,工商银行、建设银行 、中国银行 、农业银行的流通市值为2600亿元左右,中国石油 、中国石化的流通市值为452亿元、348亿元。而扣除大股东持股后,洋河股份流通市值超过600亿元。中小板流通市值为152290亿元;煤炭、有色金属板块的流通市值为8692亿元、25122亿元。经对比发现,中小股票在持续上涨后,它们的流通市值相比大盘蓝筹股并无明显的优势。

近期美元指数反弹,并引发国际大宗商品价格大跌,A股市场中的资源股受拖累暴跌。我们认为,通过量化宽松制造通胀,以此撇清美国的部分债务,是美国未来五年的国家战略。在QE2后,还会有QE3、QE4等。为了尽量减轻对美元的影响,美联储会通过阶段性地“购买美国国债数量减少”、“阶段推出”,特别是借欧洲主权债务危机,小心地维持美元,不要贬得过快。从中期看,美元贬值的趋势很难改变。因此,全球大宗商品期货价格的上涨远没有结束。

笔者也看好战略新兴产业、大消费,但这两条主线上大多数公司的股价已经不便宜。而四大银行、中国石化目前动态市盈率不足10倍,中国石油动态市盈率为15.60倍。相对于中小股票,显然大盘蓝筹股的估值更有吸引力。国庆节后至今,管理层给A股市场发出了一系列监管信号,主要包括打击内幕交易、个股对倒等,但机构投资者似乎对这些信号较为麻木。

3186点调整以来,A股市场正在孕育风格的转变,即由中小股票逐渐转向低估值的大盘蓝筹股。尽管资金收紧并不利于完成这种风格转换,特别是公募基金、私募基金介入中小股票过深。随着管理层监管的进一步深入,但如果有相关案件被查出,将加快A股市场风格转换的速度。这波调整恐怕要持续一到两个月、或更长时间。后市不妨关注银行股、保险股等低估值蓝筹股。此外,有色金属、煤炭股等资源股依然值得关注。

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