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山煤国际两年产量翻番贸易有望减亏-【新闻】

发布时间:2021-05-28 09:08:14 阅读: 来源:水泥发泡板厂家

山煤国际两年产量翻番 贸易有望减亏

公司煤炭权益产量有望两年翻番。公司在建整合矿产能1140万吨,权益产能730万吨,预计2013年开始陆续投产,预计2013-15年分别贡献增量350、1090和1200万吨,预计2013-15年分别增厚EPS0.35、0.83和0.92元/股。此外,集团整合矿预计未来两年陆续投产,资产注入预期将逐步增强。

随煤价走势趋稳和公司营销体系变革,2013年煤炭贸易有望明显减亏。公司煤炭贸易毛利受煤价走势影响较大,2012年煤炭内贸预计亏损超过2亿,海运贸易预计亏损1.5亿,敏感性测试:公司煤炭贸易毛利率2012年中期较2011年下滑1.1个百分点,未来每提高0.1个百分点,EPS将相应增加0.06元/股。同时,公司主动变革营销体系,各分子公司为避免亏损将改变采销模式,更多以销定采,价格锁定,赚取稳定的转手费用,有望大大降低贸易业务的价格风险。此外,2012年新董事长上台,对积压的库存进行了清理,2013年煤炭贸易业务有望轻装上阵。

公司社会负担轻,成本控制力好。预计2012年公司人均产量1220吨,在同类上市煤企中排名前列。公司离休人员占在职人员比例为零,表明公司社会负担较轻,工资上涨压力较小。

上调公司2012年EPS至0.84元/股(原预测0.78元/股),2013年EPS至1.40元/股(原预测0.95元/股)、2014-15年EPS分别为1.97、2.22元/股。上调盈利预测主要是考虑到四季度以来的煤炭价格反弹以及煤炭贸易模式转变。公司2013年PE估值仅13倍,远低于行业平均22倍估值,具备明显估值优势,且当前股价较定增底价22.5仍有20%左右折价,安全边际较高,考虑到公司未来两年高速内生成长及资产注入预期给予公司18倍的估值,目标价25元,上调评级至“买入”。

E投资金融终端显示:该股昨天主力资金净流入1227万元,近3天主力资金净流入4176万元。12月14日该股机构资金线上穿散户资金线形成机构资金高控盘,说明该股目前主力控盘度较高。

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